म्युच्युअल फंडातील एकूण इक्विटी प्रवाहापैकी 40 टक्क्यांहून अधिक रक्कम गेल्या सहा महिन्यांत मिड आणि स्मॉल-कॅप स्पेसमध्ये आहे, तथापि, स्टॉकच्या किमतींमध्ये अलीकडील सुधारणा ही मिड आणि स्मॉल-कॅपसाठीच्या घसरणीचा शेवट असू शकत नाही. स्टॉक्स, कोटक इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीजच्या धोरण अहवालानुसार.
अहवालात असे सुचवण्यात आले आहे की, गेल्या काही महिन्यांत या समभागांनी अनुभवलेली तेजी लक्षात घेता आतापर्यंत झालेली सुधारणा पुरेशी लक्षणीय नाही.
निफ्टी-५० इंडेक्स, NSE मिडकॅप 100 इंडेक्स आणि NSE स्मॉलकॅप इंडेक्स गेल्या एका महिन्यात 4%, 4% आणि 1% घसरले आहेत पण गेल्या सहा महिन्यांत ते 6%, 23% आणि 31% वर आहेत.
अहवालात असे दिसून आले आहे की भारतीय समभागांमध्ये किंमतीमध्ये अर्थपूर्ण सुधारणा झाली असली तरी, मार्केट कॅप्स आणि क्षेत्रांमध्ये सुधारणांची डिग्री भिन्न आहे. विशेषतः, मिड आणि स्मॉल-कॅप समभागांमध्ये तीव्र घसरण झाली आहे, परंतु अलिकडच्या काही महिन्यांत त्यांनी पाहिलेल्या रॅलीच्या तुलनेत त्यांच्या किमतीतील सुधारणा तुलनेने कमी आहे.
कोटकचे विश्लेषण असे दर्शविते की त्यांच्या कव्हरेज विश्वातील बहुतेक मिड आणि स्मॉल-कॅप स्टॉक्स हे मूल्य देत नाहीत, मागील वर्षात दिसलेल्या पटीत पुनरावृत्तीची व्याप्ती लक्षात घेता.
“आम्हाला बहुतेक मिड- आणि स्मॉल-कॅपमध्ये मूल्य आढळत नाही. कमकुवत बिझनेस मॉडेल्स आणि बिझनेस खंदक कमी होत असतानाही गेल्या 9-12 महिन्यांत दिसलेल्या गुणाकारांमध्ये पुनरावृत्ती होण्याच्या मर्यादेमुळे आमच्या कव्हरेज विश्वातील स्टॉक्स, “ते म्हणाले.
अहवालात असे सुचवले आहे की लार्ज-कॅप स्टॉक्स उत्तम रिवॉर्ड-रिस्क बॅलन्स ऑफर करतात, कारण बहुतेक मिड आणि स्मॉल-कॅप समभागांच्या उच्च मूल्यांच्या तुलनेत त्यांच्याकडे अधिक वाजवी मूल्ये आहेत.
कोटक यांना निफ्टी-50 निर्देशांकाचे मूल्यमापन 17.5X FY2025E EPS वर अधिक वाजवी असल्याचे आढळून आले आहे. कमाईतील मध्यम वाढ आणि गेल्या दोन वर्षांतील निःशब्द कामगिरीच्या संदर्भात. निफ्टी-50 निर्देशांकाचा निव्वळ नफा FY2024 मध्ये 16% आणि FY2025 मध्ये 12% वाढेल अशी अपेक्षा कोटक यांनी व्यक्त केली आहे.
“तथापि, आम्हाला फक्त उपभोग, गुंतवणूक आणि आउटसोर्सिंग क्षेत्रातील बहुतांश समभागांच्या समृद्ध मूल्यांकनाच्या प्रकाशात काही लार्ज-कॅप समभागांमध्ये आणि BFSI क्षेत्रामध्ये योग्य मूल्य आढळते.”
कोटक यांचा विश्वास आहे की उपभोग समभागांचे समृद्ध मूल्यमापन (1) नजीकच्या काळात कमकुवत मागणी आणि (2) मध्यम कालावधीत कमकुवत व्यवसाय मॉडेलमध्ये कारणीभूत ठरत नाही.
2QFY24 मध्ये देखील कमकुवत व्हॉल्यूम वाढीमध्ये दिसून येते म्हणून उपभोगाची मागणी खूपच म्यूट आहे 4-5 वर्षे. आम्ही लक्षात घेतो की नफाक्षमतेतील सुधारणांमुळे नफा वाढला आहे
गेल्या 3-4 तिमाहीत ग्राहक कंपन्या,” अहवालात म्हटले आहे.
गुंतवणुकीच्या समभागांनी गेल्या 6-12 महिन्यांत देशांतर्गत कॅपेक्स चक्रात मजबूत रिकव्हरीच्या अपेक्षेनुसार मजबूत परतावा दिला आहे.
बहुतेक गुंतवणुकीचे समभाग महागड्या मुल्यांकनावर व्यवहार करत आहेत
“तथापि, आम्ही या कथनात दोन जोखीम लक्षात ठेवतो- (1) FY2024 मध्ये सरकारी भांडवली भांडवल वाढण्याची शक्यता आणि (2) मोठ्या वित्तीय तुटीमुळे भांडवली खर्चाचे वित्तपुरवठा, जे उच्च वित्तीय तूट लक्षात घेता शाश्वत असू शकत नाही. खाजगी कॉर्पोरेट कॅपेक्स दिसते मजबूत सरकार आणि घरगुती भांडवल दर असूनही आणि प्रकल्पांसाठी दीर्घकालीन कर्ज मंजूर करताना कमी होत असलेल्या GFCF/जीडीपीमुळे सुस्त राहणे,” अहवालात म्हटले आहे.
त्यांच्या विश्लेषणावर आधारित, कोटक यांनी त्यांच्या शिफारस केलेल्या लार्ज-कॅप पोर्टफोलिओमध्ये किरकोळ बदल केले आहेत. महसूल आणि कमाईसाठी जवळच्या काळातील कमी जोखमीमुळे SRF ला मॉडेल पोर्टफोलिओमधून काढून टाकण्यात आले आहे. हे वजन HDFC बँक, ICICI बँक आणि RIL यांना पुन्हा वाटप करण्यात आले आहे.
SRF वाजवीपणे मूल्यवान दिसत असताना, संभाव्य जागतिक मंदीमुळे आणि रसायनांच्या जागतिक मागणीमध्ये दीर्घकाळापर्यंत घसरण यांमुळे कमाईचे धोके वाढत आहेत.
प्रकटीकरण: कोटक कुटुंबाच्या नियंत्रणाखाली असलेल्या संस्थांकडे बिझनेस स्टँडर्ड प्रायव्हेट लिमिटेडमध्ये महत्त्वपूर्ण होल्डिंग आहे
