मजबूत डॉलरसाठी आरबीआय अब्जावधी खर्च का करते हे व्यापाऱ्यांना प्रश्न पडले

रुपयातील अस्थिरता जवळपास दोन दशकांतील नीचांकी पातळीवर पोहोचली आहे आणि चलनाने विक्रमी नीचांकी पातळी गाठणे टाळले आहे, जरी यूएसच्या वाढत्या दरांनी उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये नाश केला. या आठवड्याच्या आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधीच्या बैठकीत मध्यवर्ती बँकेच्या गव्हर्नरने त्याच्या हस्तक्षेप धोरणावर अधिक प्रकाश टाकला नाही – ते एका पातळीचे रक्षण करत नाही असे सांगण्यापलीकडे – परंतु विश्लेषकांना धोरणकर्त्यांच्या मनात काय चालले आहे याबद्दल अनेक सिद्धांत आहेत.

Abrdn Plc असे कारण देत आहे की आयातित चलनवाढ रोखण्यासाठी RBI कदाचित आपल्या चलनाचे रक्षण करण्यासाठी त्याच्या मोठ्या परकीय राखीव साठ्याचा वापर करत आहे. रोबेको ग्रुपचे म्हणणे आहे की मौद्रिक प्राधिकरणाने मूलभूत गोष्टींपेक्षा भावनेने चालविलेल्या हालचालींना आळा घालण्यासाठी हस्तक्षेप केला असावा.

“भारतासाठी, हे अर्थपूर्ण आहे,” केनेथ अकिंटेवे, एबर्डन एशिया लि.चे आशियाई सार्वभौम कर्ज प्रमुख. आम्ही इतर वस्तूंमध्ये तेलाच्या वाढलेल्या किमतींच्या जगातही आहोत आणि अवाजवी अवमूल्यनामुळे आयात महागाई वाढेल ज्यामुळे 4% लक्ष्य गाठणे कठीण होईल.

स्पष्टपणे सांगायचे तर, वाढत्या डॉलरच्या हल्ल्यापासून आपल्या चलनाचे रक्षण करण्यासाठी आरबीआय ही एकमेव मध्यवर्ती बँक नाही. चीन, थायलंड आणि जपानमधील अधिकाऱ्यांनीही कारवाई केली आहे परंतु RBI चा हस्तक्षेप लक्षात घेण्याजोगा आहे कारण गेल्या दोन महिन्यांत तिचा साठा सुमारे $17 अब्जांनी घसरला आहे – ही घसरण अंशतः रुपयाला समर्थन देण्यासाठी डॉलरच्या विक्रीमुळे झाल्याचे विश्लेषकांचे म्हणणे आहे.

आरबीआयने परकीय-विनिमयाच्या हालचालींबद्दल आपल्या विचारांवर काही स्पष्टीकरण दिले आहेत. केंद्र चलन बाजारात हस्तक्षेप करते, परंतु एका विशिष्ट स्तरावर डॉलर-रुपयाचा दर “निश्चित करणे” हे उद्दिष्ट नाही, असे गव्हर्नर शक्तिकांत दास यांनी गुरुवारी माराकेच, मोरोक्को येथे आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधी आणि जागतिक बँकेच्या वार्षिक बैठकीत सांगितले.

ते पुढे म्हणाले की उदयोन्मुख बाजारपेठेतील देशांना संभाव्य चलन फेरफार करणारे म्हणून वॉचलिस्टमध्ये ठेवण्याच्या अमेरिकेच्या प्रथेचे पुनरावलोकन केले पाहिजे. 2020 च्या उत्तरार्धात संभाव्य चलन हाताळणी करणारा म्हणून भारत सर्वात अलीकडे यादीत होता आणि दोन वर्षांनंतर काढून टाकण्यात आला.

दास म्हणाले, “आव्हानांचे द्विपक्षीय कौतुक केले पाहिजे” उदयोन्मुख बाजारपेठांना प्रगत अर्थव्यवस्थेच्या धोरणांच्या स्पिलओव्हर प्रभावांना सामोरे जावे लागते.

लवचिक रुपया

रुपयाने या वर्षी त्याच्या आशियाई समवयस्कांच्या तुलनेत मजबूत डॉलरचा चांगला प्रतिकार केला आहे, ज्या व्यापार्‍यांनी वर्षाची सुरुवात केली होती की तो बॅकफूटवर राहील. 2023 मध्ये चलनाने 83.29 प्रति डॉलरच्या विक्रमी नीचांकी व्यापार केला आहे परंतु त्या पातळीच्या पुढे कधीही कमकुवत झाले नाही.

RBI च्या रुपयाच्या संरक्षणाला दोन आघाड्यांवर चालना मिळाली असेल: जागतिक निधीने वर्षाच्या सुरुवातीपासून देशांतर्गत इक्विटीमध्ये $14 अब्ज पेक्षा जास्त पैसे जमा केले आहेत, ज्यामुळे चलन वाढण्यास मदत झाली आहे. याव्यतिरिक्त, विश्लेषकांनी जेपी मॉर्गन चेस अँड कंपनीच्या बाँड इंडेक्समध्ये समावेश केल्यानंतर भारताने कालांतराने $40 अब्ज पेक्षा जास्त गुंतवणूक आकर्षित करण्याची अपेक्षा केली आहे.

इतरांचे म्हणणे आहे की रिझव्‍‌र्ह बँकेने अतिरिक्त रोख जमा करण्यासाठी जाहीर केलेल्या अलीकडील बाँड-विक्री योजनेचा उद्देश देखील यूएससोबत व्याजदरातील तफावत टिकवून ठेवण्यासाठी उत्पन्न वाढवून रुपयाला समर्थन देण्याच्या उद्देशाने होता.

“जागतिक परिस्थिती अत्यंत अस्थिर आणि अनिश्चित आहे ज्यामुळे रुपयावर दबाव प्रभावीपणे खूप जास्त आहे,” असे कोटक महिंद्रा बँकेच्या वरिष्ठ अर्थतज्ज्ञ उपासना भारद्वाज यांनी सांगितले. “म्हणून या टप्प्यावर, ते कोणत्याही सट्टा हल्ल्यांना वक्र बंद ठेवतात आणि INR वर कोणतेही अतिरिक्त किंवा वाढीव सट्टा घसारा पूर्वाग्रह टाळण्यासाठी वक्रचा लहान टोक जास्त ठेवण्याचा प्रयत्न करतील.”

काहींनी चेतावणी दिली की मध्यवर्ती बँक कदाचित जास्त काळ आपली भूमिका टिकवून ठेवू शकणार नाही.

सिंगापूरमधील रोबेको ग्रुपचे आशिया सार्वभौम रणनीतीकार फिलिप मॅकनिकोलस म्हणाले, “मूलभूत तत्त्वे एक ओळ धरण्यास अनुकूल नाहीत. “अल्प-मुदतीचे बाह्य कर्ज कवच अनेकांच्या विचारापेक्षा पातळ आहे आणि चालू खात्याची गतिशीलता रुंदीकरणासाठी पक्षपाती आहे, त्यामुळे निधीची गरज वाढेल.”