जेपी मॉर्गन उदयोन्मुख बाजार कर्ज निर्देशांकात पुढील वर्षी भारताचा समावेश करण्यासाठी, जे अल्प कालावधीत $25 अब्ज इतका चलनप्रवाह काढू शकेल, यासाठी मध्यवर्ती बँकेकडून अधिक सक्रिय चलन हस्तक्षेप आणि तरलता व्यवस्थापन आवश्यक आहे, असे दोन सूत्रांनी सांगितले.
विश्लेषकांनी अंदाज लावला आहे की, जून 2024 पासून होणारा समावेश, 10 महिन्यांच्या कालावधीत ती रक्कम आणू शकेल परंतु रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) विचारांची माहिती असलेल्या लोकांना वाटेत अडथळे राहिल्याने प्रवाह कमी होण्याची अपेक्षा आहे.
“तेथे स्पीड ब्रेकर आहेत. जेपी मॉर्गन इंडेक्सचे सर्व घटक सामान्यतः करमुक्त असतात, आम्ही त्यावर भर दिला नाही. त्यामुळे जेव्हा आणि निष्क्रिय गुंतवणूकदारांना कर परिणामांचा सामना करावा लागतो तेव्हा ते दोनदा विचार करतील,” एका सूत्राने सांगितले.
“आम्ही युरोक्लियरमध्ये देखील नाही, म्हणून ते त्याद्वारे सेटल होऊ शकत नाहीत”.
जरी प्रवाह अंदाजापेक्षा कमी असला तरीही ते बाजारातील अस्थिरतेत भर घालतील. परकीय पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी गेल्या पाच वर्षांत सरासरी $6 अब्ज डॉलरचे स्टॉक आणि बाँड्स खरेदी केले आहेत, 2019 मध्ये अलीकडच्या काही वर्षांत सुमारे $18 अब्ज डॉलर्सचा सर्वात मोठा प्रवाह दिसून आला आहे.
आरबीआयने टिप्पणीसाठी केलेल्या विनंतीला प्रतिसाद दिला नाही.
रिझव्‍‌र्ह बँक ऑफ इंडिया स्पॉट मार्केटमधून डॉलर्स खरेदी करू शकते किंवा चलन ओव्हरशूटिंग होण्यापासून रोखू शकते आणि स्टँडिंग डिपॉझिट सुविधा, संपार्श्विक-मुक्त, कमी व्याज देणारे रात्री तरलता काढण्याचे साधन वापरून परकीय चलन गंगाजळी वाढवू शकते. परिणामी रुपयाची तरलता वाढेल, असे दोन सूत्रांनी सांगितले.
बाँड यिल्ड वक्रमधील कोणत्याही विकृतीचे व्यवस्थापन करण्यासाठी, मध्यवर्ती बँक ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (ओएमओ) किंवा आवश्यकतेनुसार इतर कोणत्याही साधनांचा वापर करू शकते, सूत्रांनी जोडले.
“मॅक्रो मॅनेजमेंटच्या दृष्टीकोनातून, देशांतर्गत तरलतेच्या वाढीला मध्यवर्ती बँकेकडून योग्य मॅक्रो प्रुडेंशियल उपायांनी समतोल साधावा लागेल,” मॉर्गन स्टॅन्ले यांनी अलीकडील नोटमध्ये म्हटले आहे.
मध्यवर्ती बँक बाजार स्थिरीकरण योजना (MSS) बाँड्स, खुल्या बाजारातील विक्री आणि दीर्घकालीन रिव्हर्स रेपो लिलावांचा वापर करू शकते याची खात्री करण्यासाठी ते उच्च चलनवाढीच्या स्वरूपात मॅक्रो स्थिरतेच्या जोखमीमध्ये अनुवादित होणार नाही, गुंतवणूक बँकेने जोडले.
आरबीआय, तथापि, एमएसएसला प्राधान्य देत नाही आणि ओएमओची निवड करेल कारण नंतरचे सिक्युरिटीजवर अधिक थेट नियंत्रण देते, असे एका सूत्राने सांगितले.
आर. गांधी, मध्यवर्ती बँकेचे माजी डेप्युटी गव्हर्नर यांच्या म्हणण्यानुसार, प्रारंभिक गुंतवणूक $23-$25 बिलियन अपेक्षेइतकी मोठी असू शकत नाही, ज्यांनी सांगितले की सक्रिय निधी पोझिशन्स वाढवण्यास थोडा वेळ लागू शकतो.
हे प्रवाह मात्र “मानक साधनांद्वारे” आटोपशीर असावेत, असे गांधी म्हणाले.
या समावेशामुळे सरकारी वित्त आणि मॅक्रो आकड्यांवर लक्ष केंद्रित केले जाईल, ज्यासाठी आंतरराष्ट्रीय नियमांनुसार अधिक पारदर्शकता आणि संरेखन आवश्यक आहे, असे आरबीआयचे माजी कार्यकारी संचालक जी. पद्मनाभन यांनी सांगितले.
(मुंबईत स्वाती भट आणि इरा दुगल यांचे अहवाल; मुरलीकुमार अनंतरामन यांचे संपादन)
