गेल्या वर्षी स्मॉल-कॅप विभागातील मजबूत रॅलीनंतर, काही म्युच्युअल फंड मालमत्ता व्यवस्थापन कंपन्या आता असे सुचवत आहेत की मालमत्ता लार्ज-कॅप किंवा मिड-कॅप समभागांमध्ये स्थानांतरित करण्याची योग्य वेळ आहे.
ICICI सिक्युरिटीजने प्रदान केलेल्या डेटानुसार, कॅलेंडर वर्ष 2023 मध्ये आजपर्यंत, निफ्टी स्मॉल कॅप्सने निफ्टी मिडकॅप (38 टक्के) आणि निफ्टी 50 (12 टक्के) यांना मागे टाकून वार्षिक 40 टक्के वाढ दिली आहे.
स्रोत: ICICI सिक्युरिटीज
असोसिएशन ऑफ म्युच्युअल फंड्स इन इंडिया (AMFI) च्या आकडेवारीनुसार, 6 डिसेंबर 2023 पर्यंत, 23 स्मॉल-कॅप फंडांसाठी सरासरी एक वर्षाचा परतावा 32.68 टक्के होता. याउलट, 30 लार्ज-कॅप फंड आणि 28 मिड-कॅप फंडांनी याच कालावधीत अनुक्रमे 15 टक्के आणि 28.02 टक्के सरासरी एक वर्षाचा परतावा दिला.
लार्ज कॅप स्टॉकमध्ये मार्केट कॅपिटलायझेशननुसार सार्वजनिकरित्या सूचीबद्ध केलेल्या शीर्ष 100 कंपन्यांचा समावेश होतो, मिड कॅपमध्ये 101 व्या ते 250 व्या क्रमांकावर असलेल्या 150 कंपन्यांचा समावेश होतो, तर स्मॉल कॅपमध्ये 251 व्या स्थानापासून सुरू होणाऱ्या कंपन्यांचा समावेश होतो.
व्हाईटओक कॅपिटल अॅसेट मॅनेजमेंटच्या मते, स्मॉल कॅपपासून लार्ज कॅप आणि मिड-कॅप्समध्ये मालमत्तांचे पुनर्वाटप करण्याची वेळ आली आहे. AMC पुढे स्मॉल-कॅप कोसळण्याचा अंदाज लावत नसला तरी, त्यांचे मार्गदर्शन स्मॉल कॅपच्या तुलनेत पुढील वर्षभरात मोठ्या कॅप्सची सापेक्ष कामगिरी सुचवते.
“गेल्या वर्षात, स्मॉल-कॅप इंडेक्स विरुद्ध लार्ज-कॅप इंडेक्सची अतिशयोक्तीपूर्ण कामगिरी झाली आहे. 30 नोव्हेंबर 2023 पर्यंत अंदाजे 40 टक्के विरुद्ध नऊ टक्के, YoY पाहता. अंतर्निहित कमाईतील मजबूत वाढीसह लार्ज कॅप्सचे उर्वरित बाजारांच्या तुलनेत लक्षणीयरीत्या कमी मूल्यमापन केले जाते. मिड-कॅप्स देखील वाढले आहेत परंतु मिड-कॅप्ससाठी कमाईची वाढ अधिक चांगली आहे तर कमाई विरुद्ध कमाई पाहता स्मॉल कॅप्स महाग दिसतात,” व्हाईटओक कॅपिटल अॅसेट मॅनेजमेंटचे सीईओ आशिष पी. सोमय्या म्हणाले.
स्मॉल-कॅप कामगिरीवर परिणाम करण्यासाठी FPIs प्रवाह
स्मॉल कॅप आऊट परफॉर्मन्स, सोमय्या नुसार, अंशतः या वस्तुस्थितीमुळे प्रभावित आहे की बाजार देशांतर्गत प्रवाहाने चालवले गेले आहेत तर FPI प्रवाह गेल्या दोन वर्षांमध्ये प्रचंड नकारात्मक आहेत किंवा सर्वोत्तम निःशब्द आहेत.
 "तक्ता")
स्रोत: व्हाईटओक कॅपिटल एएमसी
ऑक्टोबर 2023 पर्यंत, म्युच्युअल फंडांमधील श्रेणी-निहाय निव्वळ आवक डेटावरून असे दिसून आले आहे की स्मॉल-कॅप फंडांनी 26,547 कोटी रुपयांपेक्षा जास्त किंवा 33 टक्क्यांपेक्षा जास्त वाटा मिळवला आहे. याउलट, लार्ज-कॅप फंडांनी 4,975 कोटी रुपयांचा निव्वळ आउटफ्लो पाहिला.
 "तक्ता")
स्रोत: व्हाईटओक कॅपिटल एएमसी
2022-23 या आर्थिक वर्षासाठी आजपर्यंत, म्युच्युअल फंडाच्या निव्वळ प्रवाहाच्या जवळपास 60-65 टक्के प्रवाह लहान, मध्यम आणि लहान/मध्यम हेवी फंड श्रेणींमध्ये आहेत, असे सोमय्या यांनी नमूद केले.
यूएस व्याजदर कमी होत असताना आणि अमेरिकन डॉलर कमकुवत झाल्यामुळे, देशांतर्गत राजकारणातील बदलांसह, उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये (EMs), विशेषतः भारतात, FPI प्रवाह पुन्हा सुरू होण्याची अपेक्षा आहे, असे सोमय्या म्हणाले.
अपेक्षित रोटेशन प्रवाह आणि अनुकूल मूल्यांकनामुळे पुढील वर्षात लार्ज-कॅप आउटपरफॉर्मन्स होऊ शकेल, असे ते म्हणाले.
“आम्हाला अपेक्षा आहे की FII प्रवाह बाजारात रॅलीच्या पुढील लाटेला चालना देईल आणि अशा परिस्थितीत, लार्ज-कॅप फोकसमध्ये राहू शकेल कारण FII खोल तरलता असलेल्या मोठ्या कंपन्यांना निधी वाटप करण्यास प्राधान्य देतात,” मुकेश कोचर, राष्ट्रीय संपत्ती प्रमुख म्हणाले. , एयूएम कॅपिटल.
ऑक्टोबर 2023 मध्ये, कोटक इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीजने नमूद केले की स्टॉकच्या किमतीतील अलीकडील सुधारणा ही मिड आणि स्मॉल-कॅप समभागांच्या घसरणीचा शेवट असू शकत नाही. अहवालात असे सुचवण्यात आले आहे की गेल्या काही महिन्यांत या समभागांनी अनुभवलेल्या तेजीचा विचार करता आतापर्यंत पाहिलेली सुधारणा पुरेशी लक्षणीय नाही.
अहवालात ठळकपणे नमूद करण्यात आले आहे की भारतीय इक्विटीमध्ये अर्थपूर्ण किमतीत सुधारणा झाली असली तरी बाजार कॅप आणि क्षेत्रांमध्ये सुधारणांची डिग्री बदलली आहे. विशेषतः, मिड आणि स्मॉल-कॅप समभागांमध्ये तीव्र घसरण झाली आहे, परंतु अलिकडच्या काही महिन्यांत त्यांनी पाहिलेल्या रॅलीच्या तुलनेत त्यांच्या किमतीतील सुधारणा तुलनेने कमी आहे.
कोटकचे विश्लेषण असे दर्शविते की त्यांच्या कव्हरेज विश्वातील बहुतेक मिड आणि स्मॉल-कॅप स्टॉक्स हे मूल्य देत नाहीत, मागील वर्षात दिसलेल्या पटीत पुनरावृत्तीची व्याप्ती लक्षात घेता. “आम्हाला बहुतेक मिड- आणि स्मॉल-कॅपमध्ये मूल्य आढळत नाही. कमकुवत बिझनेस मॉडेल्स आणि बिझनेस खंदक कमी होत असतानाही गेल्या 9-12 महिन्यांत दिसलेल्या गुणाकारांमध्ये पुनरावृत्ती होण्याच्या मर्यादेमुळे आमच्या कव्हरेज विश्वातील स्टॉक्स, “ते म्हणाले.
खरं तर सप्टेंबर 2023 मध्ये, कोटक इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीजने त्याचा शिफारस केलेला मिड-कॅप पोर्टफोलिओ वगळला कारण त्याला त्याच्या 12-महिन्याच्या वाजवी मूल्याच्या वरच्या बाजूने योग्य क्षमता प्रदान करणारे BFSI जागेच्या पलीकडे जास्त स्टॉक सापडले नाहीत.
ब्रोकरेजने जोडले की अनेक मिडकॅप आणि स्मॉल-कॅप समभागांच्या समभागांच्या किमतींमध्ये प्रचंड वाढ होण्यामागील मूलभूत कारणे शोधण्याचा प्रयत्न करणे मर्यादित आहे.
“गेल्या काही महिन्यांत अनेक समभागांनी उडी मारली आहे (काही पोर्टफोलिओमध्ये समाविष्ट केल्याच्या आठवड्यात). आम्ही गेल्या काही महिन्यांमध्ये पोर्टफोलिओमध्ये वारंवार बदल केला आहे ज्यामुळे शेअर्सच्या किमती वाढल्या आहेत, परंतु आता मोठ्या प्रमाणात पर्याय संपले आहेत. हे उघड आहे की आम्ही अलीकडे काही खास स्टॉक निवडण्याचे कौशल्य विकसित केलेले नाही. आमच्या मते, शेअरच्या किमतीत झालेली प्रचंड वाढ हे बाजारातील मिडकॅप आणि स्मॉल-कॅप भागांमधील गुंतवणूकदारांच्या तर्कहीन उत्साहाचे प्रतिबिंबित करते,” कोटक इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीज म्हणाले.
कोटक सुचवतात की लार्ज-कॅप स्टॉक्स उत्तम रिवॉर्ड-रिस्क बॅलन्स देतात, कारण बहुतेक मिड आणि स्मॉल-कॅप समभागांच्या उच्च मूल्यांच्या तुलनेत त्यांच्याकडे अधिक वाजवी मूल्ये आहेत.
स्मॉल कॅप्सशी संबंधित जोखीम देखील जास्त आहेत
लहान कंपन्या चांगल्या वाढीच्या संधी देतात, पण त्या जास्त जोखीम घेऊन येतात.
“निफ्टी लार्जकॅप 100 इंडेक्सची अस्थिरता (दैनंदिन परताव्याच्या मानक विचलनाद्वारे परिभाषित केल्यानुसार) निफ्टी स्मॉलकॅप 250 इंडेक्सच्या तुलनेत 9.79 टक्के आहे जो 13.51 टक्के आहे, ज्यामुळे स्मॉल-कॅप्स सुमारे 38 टक्के अधिक अस्थिर बनतात आणि हे सूचित करते. स्मॉल-कॅप्समध्ये गुंतवणूक करताना अतिरिक्त जोखीम घ्यावी लागते,” विशाल जैन, सीईओ, झेरोधा फंड हाऊस म्हणाले.
 "तक्ता")
स्रोत: झिरोधा फंड हाउस.
मिड-, स्मॉल- आणि मायक्रो-कॅप स्टॉक्समध्ये सुरक्षिततेच्या भरीव फरकाशिवाय उच्च मूल्यमापन केले जाते. त्यांच्या किमती सतत कमाईच्या वाढीवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून असतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांसाठी संभाव्य धोके निर्माण होतात. कमाईतील कोणतीही मंदी या समभागांमध्ये सुधारणा घडवून आणू शकते, आर्थिक कामगिरीचे बारकाईने निरीक्षण करण्याच्या महत्त्वावर जोर देते.
आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजचा हा तक्ता दर्शवितो की मागची कमाई मध्य, स्मॉल आणि मायक्रो कॅप्सचा प्रसार मोठ्या कॅप्सवर प्रत्येक वेळी कसा होतो आणि ते अनाकर्षक झोनमध्ये कसे सरकले आहे:
स्रोत: ICICI सिक्युरिटीज
सोमय्या यांच्या मते, स्मॉल आणि मिड-कॅप, व्हॅल्यू/सायकलिकल, थीमॅटिक फंड आणि इतरांमध्ये जाणारे पैसे गेल्या एक वर्षाच्या परताव्याच्या गुंतवणुकदारांच्या प्रवृत्तीचे प्रतिबिंबित करतात.
“जेव्हा मॅक्रो इकॉनॉमिक पॅरामीटर्स बदलतात, तेव्हा विजेते (सर्वोत्तम कामगिरी करणाऱ्या फंडांच्या संदर्भात) फिरतात. गेल्या काही दिवसांत यूएस मॅक्रो इकॉनॉमिक आणि भारताचे राजकीय मॅक्रो इकॉनॉमिक्स बदलले आहेत, असे असूनही, प्रत्येकाला गेल्या 1-2 वर्षात जे काम केले त्याचा पाठलाग करायचा असेल तर ते त्यांच्या पोर्टफोलिओच्या पुढे जाण्याच्या सापेक्ष कामगिरीसाठी चांगले नाही,” म्हणाले. सोमय्या.
स्मॉल कॅप्स अल्प मुदतीत अधिक अस्थिर असतात
व्हॅल्यू रिसर्चने विश्‍लेषित केलेल्या डेटानुसार, गेल्या 18 वर्षांतील ऐतिहासिक डेटावरून असे दिसून येते की, स्मॉल-कॅप फंडातील एका वर्षाच्या गुंतवणुकीसाठी, सर्वात वाईट परिस्थिती म्हणजे 61.2 टक्के घट. तथापि, एक प्रखर प्रवृत्ती आहे – हा धोका कालांतराने कमी होतो. तीन वर्षांत ते 16.4 टक्क्यांपर्यंत घसरले आहे आणि पाच वर्षांत ते केवळ 2.9 टक्के आहे. 10 वर्षांच्या सर्वात वाईट परिस्थितीतही, स्मॉल-कॅप फंड 7.4 टक्के CAGR परतावा देतात.
दुधारी तलवार
गुंतवणुकीत, स्मॉल-कॅप यशोगाथा सामान्य आहेत, परंतु संपत्ती नष्ट करणारी संकटेही आहेत. “स्मॉल-कॅप गुंतवणुकीमुळे एका वर्षात तब्बल 94 टक्के परतावा मिळू शकतो (2009 मध्ये पाहिल्याप्रमाणे) परंतु तुमची संपत्ती 57 टक्क्यांनी कमी होऊ शकते (2008 मध्ये दाखवल्याप्रमाणे). शिवाय, हे देखील लक्षात घेण्यासारखे आहे की गेल्या 23 वर्षात, फक्त 13 टक्के स्मॉल-कॅप स्टॉक्स मिड-कॅप किंवा लार्ज-कॅप्समध्ये ग्रॅज्युएट झाले आहेत, तर 29 टक्के मायक्रो-कॅप क्षेत्रात घसरले आहेत,” व्हॅल्यू रिसर्चचे हृतिक मदान म्हणाले.
किरकोळ गुंतवणूकदारांनी काय करावे?
सरासरी गुंतवणूकदारासाठी, स्मॉल-कॅप फंड्स एकूण पोर्टफोलिओच्या 20-25 टक्क्यांपेक्षा जास्त नसावेत.
इक्विटी-ओन्ली पोर्टफोलिओमध्ये, कोचरच्या मते, सुमारे 40-50 टक्के लार्ज कॅपमध्ये, 40-45 टक्के मिड-कॅपमध्ये आणि 10 टक्के स्मॉल-कॅप फंडांमध्ये असू शकतात.
स्मॉल आणि मिड-कॅप कंपन्या अल्फा जनरेशनचे उत्तम स्रोत आहेत कारण व्यवसायांमध्ये मोठी विषमता आहे, असे सोमय्या म्हणाले. भिन्नता किंवा व्यवसायांमधील विविधता किंवा भिन्नता ही अल्फा निर्मितीसाठी पूर्व-आवश्यकता आहे.
लक्षात घेण्याजोगा: स्टॉकचा Z-स्कोअर शोधण्यासाठी सामान्यतः मानक विचलन वापरले जातात. Z-स्कोअर हे एक सांख्यिकीय मापन आहे जे मूल्यांच्या समूहाच्या मध्याशी मूल्याच्या संबंधाचे वर्णन करते. गुंतवणूक आणि व्यापारात, Z-स्कोअर हे इन्स्ट्रुमेंटच्या परिवर्तनशीलतेचे मोजमाप आहेत आणि ते अस्थिरता निर्धारित करण्यात मदत करण्यासाठी व्यापारी वापरु शकतात. जर Z-स्कोअर 0 असेल, तर ते सूचित करते की डेटा पॉइंटचा स्कोअर सरासरी स्कोअर सारखा आहे. 1.0 चा Z-स्कोअर हे मूल्य दर्शवेल जे सरासरीपासून एक मानक विचलन आहे. Z-स्कोअर सकारात्मक किंवा ऋण असू शकतात, सकारात्मक मूल्य दर्शविते की स्कोअर सरासरीच्या वर आहे आणि नकारात्मक स्कोअर सरासरीच्या खाली आहे.
त्यांनी सरासरी/सरासरीपेक्षा कमी दर्जाच्या कंपन्यांच्या स्टॉकमधून बाहेर पडण्याची आणि मूल्यांकन सोयीस्कर नसलेल्या ठिकाणी निधी न देण्याची शिफारस देखील केली आहे.
त्यांचे स्मॉल कॅप्स कोणी विकावे?
जर तुमचा पोर्टफोलिओ स्मॉल-कॅपमध्ये 70 टक्के असेल, तर व्हॅल्यू रिसर्चनुसार बाहेर पडण्यासाठी ही चांगली वेळ आहे. “मी तुम्हाला सुचवितो की स्मॉल-कॅपसाठी लक्ष्य वाटप काय आहे याचा विचार करा, जर 20 टक्के नाही, तर कदाचित तुमच्याकडे आक्रमक असेल – स्मॉल-कॅपमध्ये 40 टक्के. आणि ते 70 टक्क्यांपर्यंत गेले आहे किंवा कदाचित तुमच्याकडे दोन स्मॉल-कॅप फंड आहेत आणि ते 100 टक्के आहेत, ते पद्धतशीरपणे 40 टक्क्यांपर्यंत कमी करा. ते पैसे पद्धतशीर पद्धतीने मिड-कॅप आणि लार्ज-कॅपमध्ये हलवा आणि ते महिना-दर-महिना आधारावर करा, ” व्हॅल्यू रिसर्चचे धीरेंद्र कुमार म्हणाले.
पण जर स्मॉल-कॅप्स तुमच्या पोर्टफोलिओच्या फक्त 20-30 टक्के असतील आणि तुम्ही 10 वर्षांसाठी दीर्घकाळ गुंतवणूक करत असाल, तर तुम्हाला तुमच्या स्मॉल कॅप्स विकण्याची गरज नाही. “मॉल-कॅप ही वाईट गोष्ट नाही, ती फक्त तुमच्याकडे वेळ-फ्रेम असणे आवश्यक आहे. तुम्ही कोणत्याही 10 वर्षांसाठी गुंतवणूक करत असल्यास, स्मॉल-कॅप इतर सर्व प्रकारच्या निधीला हात खाली करेल, परंतु जर तुम्ही येत असाल तर अत्यंत अल्पकालीन अपेक्षेने, तुम्हाला खूप नकारात्मक पद्धतीने आश्चर्य वाटेल,” कुमार म्हणाले.
प्रकटीकरण: कोटक कुटुंबाच्या नियंत्रणाखाली असलेल्या संस्थांकडे बिझनेस स्टँडर्ड प्रायव्हेट लिमिटेडमध्ये महत्त्वपूर्ण होल्डिंग आहे
